Perché il valore del mio portafoglio High-Yield Bonds è inferiore all’importo che ho allocato?
Quando ricarichi il tuo portafoglio High-Yield Bonds, potresti notare che il valore del portafoglio è leggermente inferiore all’importo della ricarica. In poche parole, ciò è dovuto alla liquidità utilizzata per coprire gli interessi maturati e il premio pagato sull’obbligazione.
Questo articolo spiega esattamente cosa succede alla tua liquidità dal momento in cui ricarichi, perché i numeri appaiono come appaiono e cosa puoi aspettarti in futuro.
Cosa succede quando ricarico il portafoglio High-Yield Bonds?
Una volta che una ricarica viene allocata al portafoglio High-Yield Bonds, la tua liquidità viene automaticamente messa al lavoro acquistando posizioni frazionarie in un set Diversified di obbligazioni. Questi acquisti avvengono ai prezzi di mercato correnti, non ai valori nominali delle obbligazioni.
Questa distinzione è il motivo per cui il valore del tuo portafoglio e l’importo della ricarica potrebbero non coincidere immediatamente.
💡 Che cos’è il valore nominale? Ogni obbligazione ha un valore nominale (chiamato anche valore facciale): è l’importo che l’emittente dell’obbligazione rimborserà alla scadenza. È anche l’importo su cui viene calcolata la tua cedola (interesse). Per esempio, un’obbligazione con un valore nominale di 1.000 € e una cedola annuale del 10% ti paga 100 € all’anno, indipendentemente da quanto l’hai pagata. |
Quando il portafoglio High-Yield Bonds investe in obbligazioni, due elementi possono far aumentare il prezzo di acquisto oltre il valore nominale:
- Un premio di mercato: l’obbligazione è prezzata al di sopra del suo valore nominale
- Interessi maturati: interessi che si sono accumulati dall’ultima data di pagamento della cedola
Quindi, se allocchi 1.000 €, una parte di questi 1.000 € va a coprire il premio e gli interessi maturati. L’importo rimanente diventa la tua effettiva esposizione al valore nominale, e questo valore nominale è ciò che vedi mostrato come valore nominale del tuo portafoglio.
Dove va effettivamente il tuo investimento di 1.000 €?
Quando allocchi 1.000 € e il tuo portafoglio High-Yield Bonds li investe in obbligazioni, ecco come tale importo viene tipicamente allocato:
| Parte dell’importo che hai allocato | Che cos’è | Lo ricevi indietro? |
| Quota di valore nominale | L’investimento obbligazionario principale determina le tue cedole e il rimborso a scadenza | ✅ Sì – a scadenza |
| Quota di premio | Extra pagato perché l’obbligazione è scambiata sopra la pari; riduce il tuo rendimento effettivo | ❌ No – incluso nel YTM |
| Quota di interessi maturati | Interessi dovuti al precedente detentore; ti vengono restituiti con la prossima cedola | ✅ Sì – prossimo pagamento della cedola |
| Liquidità del portafoglio (se presente) | Piccolo residuo mantenuto liquido fino alla prossima opportunità di acquisto | ✅ Sì – investito o restituito al prelievo |
Quindi, quando il valore del tuo portafoglio viene visualizzato come leggermente inferiore al tuo deposito, è perché la quota di valore nominale è naturalmente più piccola una volta esclusi premi e interessi maturati. Nel tempo, man mano che le cedole vengono pagate e i rendimenti si compongono, questo solitamente si riequilibra.
Esempio con i numeri
Supponiamo che tu allocchi 1.000 € nel portafoglio High-Yield Bonds. Il portafoglio investe in diverse obbligazioni. Ecco una rappresentazione semplificata di ciò che potrebbe accadere:
| Componente | Importo | Note |
| La tua allocazione | €1000 | L’importo allocato al tuo portafoglio |
| Speso per il valore nominale | 930 € | L’esposizione nominale in obbligazioni che ora detieni |
| Speso in premi | €58 | Prezzo di mercato superiore al valore nominale per tutte le obbligazioni acquistate |
| Speso per interessi maturati | €7 | Ti viene restituito tramite i prossimi pagamenti delle cedole |
| Liquidità residua del portafoglio | €5 | Mantenuta come liquidità, in attesa del prossimo acquisto |
| Valore del portafoglio mostrato | €935 | Valore nominale + contanti (premi esclusi, interessi maturati in sospeso) |
📌 Perché il portafoglio mostra il valore nominale e non il costo totale? Mintos mostra il tuo valore nominale come metrica principale perché è in genere il dato più significativo per un investitore in obbligazioni: indica quanto dovresti ricevere alla scadenza e su quale importo sono calcolate le tue cedole. Il premio che hai pagato non è un asset separato; è un costo per l'acquisto di un'obbligazione molto richiesta, già incorporato nel rendimento a scadenza (YTM). Mostrandolo separatamente si darebbe un'informazione fuorviante. |
Cosa dovrei aspettarmi nel tempo?
Una volta che il portafoglio è investito, ecco cosa succede:
- Cedole programmate. I pagamenti degli interessi dovrebbero arrivare nella data prevista. La prima cedola che ricevi include la restituzione di tutti gli interessi maturati che hai pagato all'acquisto.
- Il portafoglio reinveste automaticamente. Qualsiasi cedola ricevuta viene reinvestita in nuove posizioni obbligazionarie, così il tuo capitale generalmente cresce con il reinvestimento degli interessi nel tempo.
- Il valore del tuo portafoglio cresce. Con l'accumularsi dei rendimenti, il valore complessivo del portafoglio e il valore nominale aumentano fino a raggiungere e superare il tuo deposito iniziale.
- Il rendimento a scadenza è la tua bussola. Il rendimento medio a scadenza (YTM) mostrato nel tuo portafoglio riflette il rendimento annuo atteso complessivo su tutte le obbligazioni detenute. Questo valore tiene già conto dei premi pagati.
💬 In parole semplici Depositare 1.000 € in un portafoglio di High-Yield Bonds è come consegnare 1.000 € a un acquirente professionista perché compri obbligazioni ai prezzi di mercato di oggi. Tornano con obbligazioni dal valore nominale di 930 €, hanno pagato un premio di 58 € per ottenere cedole superiori al mercato e hanno prepagato 7 € di interessi per tuo conto che la prossima cedola rimborserà. I tuoi 1.000 € sono completamente contabilizzati. Stanno lavorando per te fin dal primo giorno. |
Un valore del portafoglio inferiore al mio versamento aggiuntivo è una perdita?
No. La differenza tra il tuo versamento aggiuntivo e il valore del portafoglio visualizzato non è una perdita. Riflette il funzionamento della determinazione del prezzo delle obbligazioni. Il premio pagato è già incluso nel tuo rendimento atteso (YTM) e gli interessi maturati ti vengono restituiti con la cedola successiva.
Cosa succede se prelevo immediatamente dopo il deposito?
Se richiedi un prelievo poco dopo aver investito, il portafoglio venderà le tue posizioni in obbligazioni ai prezzi di mercato correnti. A seconda del momento e delle condizioni di mercato, potresti ricevere leggermente più o meno del tuo deposito. I prezzi delle obbligazioni possono variare e gli interessi maturati saranno regolati al momento della vendita. Richiedere un prelievo può anche richiedere tempo, in quanto dipende dalla disponibilità sul mercato.
Che cos'è il rendimento a scadenza e cosa significa per il mio portafoglio?
Lo YTM (Yield to Maturity) è il rendimento annuo atteso se tutte le obbligazioni nel portafoglio vengono mantenute fino alla scadenza. Tiene conto del tasso cedolare, del premio o dello sconto pagato e della tempistica di tutti i flussi di cassa. È il dato singolo più utile per capire quanto ci si aspetta che il tuo High-Yield Bond Portfolio guadagni.