Почему стоимость моего портфеля High-Yield Bonds ниже суммы, которую я вложил?
Когда вы пополняете портфель High-Yield Bonds, его стоимость может оказаться немного меньше суммы пополнения. Проще говоря, это связано с тем, что часть денежных средств покрывает накопленные проценты и премии, уплаченные за облигацию.
В этой статье подробно объясняется, что происходит с вашими средствами с момента пополнения, почему цифры выглядят именно так и чего ожидать в дальнейшем.
Что происходит при пополнении портфеля High-Yield Bonds?
После того как пополнение зачисляется в портфель High-Yield Bonds, ваши денежные средства автоматически начинают работать: они используются для покупки дробных позиций в диверсифицированном наборе облигаций. Покупка происходит по текущим рыночным ценам, а не по номинальной стоимости облигаций.
Именно это различие является причиной того, что стоимость портфеля и сумма пополнения могут не совпадать сразу.
💡 Что такое номинальная стоимость? Каждая облигация имеет номинальную стоимость — это сумма, которую эмитент облигации выплатит при погашении. Именно на её основе рассчитывается купон (процент). Например, облигация с номинальной стоимостью 1000 евро и годовым купоном 10% приносит вам 100 евро в год — независимо от того, сколько вы за неё заплатили. |
Когда портфель High-Yield Bonds инвестирует в облигации, два фактора могут увеличить цену покупки выше номинальной стоимости:
- Рыночная премия: облигация оценивается выше своей номинальной стоимости
- Накопленные проценты: проценты, начисленные с момента последней даты выплаты купона
Таким образом, если вы вкладываете 1000 евро, часть этой суммы идёт на покрытие премии и накопленных процентов. Оставшаяся сумма становится вашей фактической номинальной стоимостью, и именно она отображается как номинальная стоимость вашего портфеля.
Куда фактически идут ваши инвестиции в размере 1000 евро?
Когда вы вкладываете 1000 евро и ваш портфель High-Yield Bonds инвестирует их в облигации, вот как эта сумма обычно распределяется:
| Часть вложенной суммы | Что это такое | Возвращается ли это вам? |
| Номинальная стоимость | Основная инвестиция в облигацию, определяющая купонные выплаты и погашение при наступлении срока | ✅ Да — при погашении |
| Часть премии | Доплата за то, что облигация торгуется выше номинала; снижает вашу эффективную доходность | ❌ Нет — отражается в YTM |
| Часть накопленных процентов | Проценты, причитающиеся предыдущему держателю; возвращаются вам со следующим купоном | ✅ Да — со следующей купонной выплатой |
| Средства портфеля (при наличии) | Небольшой остаток, сохраняемый в ликвидной форме до следующей возможности для покупки | ✅ Да — инвестируется или возвращается при выводе средств |
Таким образом, если стоимость вашего портфеля отображается как немного меньше суммы депозита, это объясняется тем, что номинальная стоимость естественным образом уменьшается после вычета премий и накопленных процентов. Со временем, по мере выплаты купонов и накопления прибыли, это, как правило, выравнивается.
Пример с цифрами
Допустим, вы вкладываете 1000 евро в портфель High-Yield Bonds. Портфель инвестирует средства в несколько облигаций. Вот упрощённая иллюстрация того, что может произойти:
| Составляющая | Сумма | Ноты |
| Ваше вложение | €1000 | Сумма, выделенная в ваш портфель |
| Потрачено на номинальную стоимость | €930 | Номинальная стоимость облигаций, которыми вы теперь владеете |
| Потрачено на премии | €58 | Рыночная цена выше номинальной стоимости по всем купленным облигациям |
| Потрачено на накопленные проценты | €7 | Возвращается вам через предстоящие купонные выплаты |
| Остаток средств портфеля | €5 | Хранится в виде ликвидных средств до следующей покупки |
| Отображаемая стоимость портфеля | €935 | Номинальная стоимость + денежные средства (премии не учитываются, начисленные проценты ожидаются) |
📌 Почему в портфеле отображается номинальная стоимость, а не общая стоимость? Mintos отображает номинальную стоимость в качестве основного показателя, поскольку для инвестора в облигации это, как правило, наиболее значимая цифра: она показывает, что вы должны получить при погашении и на чём основаны ваши купоны. Уплаченная вами премия не является отдельным активом — это стоимость приобретения востребованной облигации, уже учтённая в доходности к погашению (YTM). Отображение её отдельно было бы вводящим в заблуждение. |
Чего следует ожидать со временем?
После того как средства портфеля инвестированы, происходит следующее:
- Плановые купоны. Процентные выплаты должны поступать в запланированную дату. Первый полученный вами купон включает возврат начисленных процентов, уплаченных при покупке.
- Портфель реинвестирует автоматически. Все полученные купоны реинвестируются в новые позиции по облигациям, поэтому ваш капитал, как правило, растёт со временем за счёт сложного процента.
- Стоимость вашего портфеля растёт. По мере накопления прибыли общая стоимость портфеля и номинальная стоимость увеличиваются, достигая и превышая размер вашего первоначального депозита.
- YTM — ваш ориентир. Средняя доходность к погашению (YTM), отображаемая в вашем портфеле, отражает ожидаемую годовую прибыль по всем удерживаемым облигациям. Это значение уже учитывает уплаченные премии.
💬 Простыми словами Внести €1000 в портфель High-Yield Bonds — всё равно что передать профессиональному покупателю €1000 для приобретения облигаций по текущим рыночным ценам. Он возвращается с облигациями номинальной стоимостью €930, заплатив премию в размере €58 за купоны выше рыночных, и предварительно оплатив €7 процентов от вашего имени, которые будут возмещены следующим купоном. Ваши €1000 полностью учтены. Они работают на вас с первого дня. |
Является ли стоимость портфеля ниже суммы пополнения убытком?
Нет. Разница между суммой пополнения и отображаемой стоимостью портфеля не является убытком. Она отражает принцип ценообразования облигаций. Уплаченная премия уже учтена в ожидаемой прибыли (YTM), а начисленные проценты возвращаются вам со следующим купоном.
Что произойдёт, если я выведу средства сразу после пополнения?
Если вы запросите вывод средств вскоре после инвестирования, портфель продаст ваши позиции по облигациям по текущим рыночным ценам. В зависимости от момента и рыночных условий вы можете получить немного больше или меньше суммы депозита. Цены на облигации могут меняться, а начисленные проценты будут урегулированы на момент продажи. Обработка запроса на вывод средств также может занять некоторое время, поскольку зависит от доступности на рынке.
Что такое доходность к погашению и что она означает для моего портфеля?
YTM (доходность к погашению) — это ожидаемая годовая прибыль при условии, что все облигации в портфеле удерживаются до погашения. Она учитывает купонную ставку, уплаченную премию или дисконт, а также сроки всех денежных потоков. Это единственный наиболее полезный показатель для понимания ожидаемой прибыли вашего портфеля High-Yield Bonds.