Esta actualización explica la situación actual de la cartera de financiación de litigios de Nera en Mintos, incluido el motivo de los retrasos en los pagos, la investigación regulatoria en curso y las medidas que está tomando Mintos.
Hechos
1. Partes implicadas en las Notes de Nera
Los inversores de Mintos han financiado una cartera de litigios por reclamaciones de consumidores en el Reino Unido a través de Notes de Nera (enlace al folleto)
Como en cualquier estructura de Notes, intervienen varias partes:
- el emisor de las Notes, es decir, Mintos Finance n.º 16
- la entidad prestamista, es decir, Nera Capital Funding 2 DAC
- los préstamos a los prestatarios, es decir, préstamos a bufetes de abogados con sede en el Reino Unido
Además, para las Notes actuales, hay un recaudador de los préstamos, que en este caso es Nera Capital Ltd (anteriormente Claim Finance & Administration Co Limited). Nera Capital Ltd actúa únicamente en calidad de gestora y administradora, y se encarga de la concesión de los préstamos a los prestatarios, así como de su posterior gestión y cobro, y de coordinar la ejecución. Una vez emitidos los préstamos y destinados a financiarse mediante Notes de Nera en Mintos, los préstamos específicos a los bufetes de abogados se transfirieron al balance de la sociedad de crédito creada a tal efecto, Nera Capital Funding 2 DAC. Esta sociedad solo tiene préstamos financiados a través de la estructura de Notes de Mintos. Hasta la fecha, Nera Capital Ltd no ha recibido remuneración alguna por este servicio y solo cobrará al vencimiento de las Notes de los préstamos, cuando se haya reembolsado íntegramente a los inversores de Mintos.
Los bufetes de abogados con sede en el Reino Unido que han recibido el préstamo deben reembolsarlo a su vencimiento o cuando se resuelva la demanda judicial subyacente, lo que ocurra antes. Una vez reembolsado el préstamo, Nera Capital Ltd lo cobra según sus obligaciones y transfiere los flujos de caja a Nera Capital Funding 2 DAC, que a su vez los abona al emisor de las Notes de Mintos y los distribuye entre los inversores.
2. Los ingresos por intereses de las Notes desde finales de marzo se han retrasado y figuran como pagos pendientes
Desde el 26 de marzo, los pagos de intereses de las Notes se han retrasado porque los bufetes de abogados del Reino Unido subyacentes que han solicitado los préstamos han dejado de efectuar los pagos programados temporalmente, mientras se someten a una investigación regulatoria que afecta a todo el sector y que lleva a cabo la Autoridad Reguladora de los Abogados (SRA).
● Los bufetes de abogados del Reino Unido han dejado de pagar intereses a Nera Capital Ltd. Esta decisión se debe a la investigación que está llevando a cabo la SRA (ver más abajo).
● Por este motivo, Nera Capital Ltd no está recibiendo ahora mismo los flujos de caja que normalmente se transferirían a Nera Capital Funding 2 DAC en su calidad de recaudador.
● Esto significa que Nera Capital Funding 2 DAC no dispone actualmente de fondos para distribuir pagos de intereses al emisor de Mintos y, posteriormente, a los inversores.
Según la información de que disponemos, la Autoridad Reguladora de los Abogados del Reino Unido (SRA por sus siglas en inglés) está evaluando unos 80 bufetes de abogados, incluidos los bufetes que han recibido préstamos a través de Notes de Nera en Mintos. Nos han informado de que, en el caso de los bufetes financiados mediante Notes de Nera, el foco está en los requisitos de solvencia de los bufetes. Los bufetes han incurrido en gastos derivados de la presentación de reclamaciones en nombre de sus clientes y en gastos por intereses de los préstamos, pero como los casos aún no se han resuelto, no pueden contabilizar los ingresos. Durante la investigación que está llevando a cabo la SRA, los bufetes tomaron la decisión a finales de marzo de suspender los pagos para no empeorar aún más su solvencia.
Por ahora, no hay un plazo confirmado para la resolución de la investigación regulatoria ni una fecha prevista para la reanudación de los pagos.
Ten en cuenta que Mintos no ha podido verificar de forma independiente el alcance ni el estado de la investigación, ya que las investigaciones de la SRA son confidenciales y no se hacen públicas. La información se nos ha facilitado a través de los bufetes de abogados correspondientes.
3. Pagos retrasados y próximos reembolsos del principal
El primer pago importante del principal, que vencía el 20 de mayo de 2026, no se ha realizado según el calendario previsto. Aunque los reembolsos restantes del principal aún no han vencido, es probable que también se retrasen, ya que el reembolso depende de que se resuelvan y se liquiden los casos de reclamaciones de los consumidores financiados por los bufetes de abogados.
La resolución de las reclamaciones legales subyacentes está tardando más de lo que se esperaba inicialmente. Como resultado, se han pospuesto los ingresos de efectivo que normalmente se destinarían al reembolso del principal. En la financiación de litigios, no es raro que los plazos de los casos se alarguen.
Las Notes que no se encuentran en estado de pago pendiente siguen siendo transferibles en el mercado secundario.
¿Qué está haciendo Mintos en la situación actual?
El reembolso de las Notes depende en última instancia de la resolución de los casos judiciales subyacentes. Dado que los plazos previstos para resolver los litigios se prolongaron más allá de los vencimientos originales de las Notes, Mintos y Nera Capital habían hablado de una posible estrategia de reestructuración. Esta habría implicado reembolsos anticipados graduales de las Notes existentes y la emisión de nuevas Notes con vencimientos de entre 6 y 18 meses, lo que habría permitido ajustar mejor el periodo de vencimiento de la inversión al periodo previsto para la resolución del caso.
No obstante, debido a la investigación que está llevando a cabo la SRA y a la suspensión de los pagos de intereses, estos planes se han suspendido temporalmente.
En este momento, el principal objetivo es preservar la capacidad de los bufetes de abogados para seguir gestionando y resolviendo los casos judiciales subyacentes. Incluso si los litigios no prosperan, se espera que el seguro de cobertura posterior al siniestro (After-the-event o ATE en inglés) cubra los costes del caso y sirva como posible fuente de reembolso.
Al mismo tiempo, la investigación que está llevando a cabo SRA (que, según se indica, se centra en la solvencia de los bufetes) puede generar incertidumbre sobre la capacidad de estos despachos para seguir con su actividad sin interrupciones. Por ello, en Mintos estamos en conversaciones con Nera Capital, con los bufetes afectados y con otros financiadores para identificar soluciones que minimicen el impacto de esta investigación en los casos judiciales subyacentes. Estas conversaciones también podrían dar lugar a modificaciones de los términos y condiciones actuales de los préstamos. Esperamos que las conversaciones continúen durante las próximas semanas.
Preguntas frecuentes de los inversores
1. ¿La investigación que está llevando a cabo la SRA es un problema administrativo pasajero o algo más grave?
Cualquier investigación por parte de una autoridad debe tomarse en serio. Se nos ha informado de que la investigación forma parte de una evaluación de solvencia que afecta a todo el sector de los bufetes de abogados, y no tiene nada que ver con ninguna irregularidad. No obstante, corresponde a la SRA llegar a sus propias conclusiones y decidir la posible resolución de la investigación.
2. Otros financiadores de litigios han dicho que la investigación de la SRA no les afecta. ¿Cómo es posible que afecte a todo el sector?
La investigación de la SRA abarca un conjunto concreto de bufetes de abogados del Reino Unido con un volumen elevado de casos de reclamaciones de consumidores, no al sector de la financiación de litigios en su conjunto. Es posible que otros financiadores, cuyo modelo de préstamo o base de prestatarios sea diferente, no se vean afectados por la investigación. Nuestra actualización refleja la situación específica de los bufetes de abogados financiados a través de Notes de Nera.
3. ¿La investigación de la SRA se limita a los préstamos del Reino Unido?
Sí. Según la información de que disponemos, la investigación regulatoria se limita a las actividades de concesión de préstamos y financiación de litigios relacionadas con el Reino Unido.
4. ¿Cuándo se reanudarán los pagos?
Por el momento no hay un plazo concreto para la reanudación de los pagos. La reanudación de los pagos depende de que se concluya la investigación regulatoria y se restablezca el servicio normal. Se desconoce cuándo ocurrirá esto.
5. ¿Se reembolsará a tiempo el principal aún no vencido cuando venzan las Notes?
Según la información facilitada por Nera Capital y la naturaleza de los activos de financiación de litigios, existe una probabilidad importante de que la resolución de los casos se alargue más allá de los vencimientos originales de las Notes de Nera. Esta es una característica estructural bien conocida de la financiación de litigios, ya que el momento de la recuperación depende de los procesos judiciales, los acuerdos extrajudiciales y las medidas de ejecución.
Por tanto, el reembolso del principal al vencimiento no puede garantizarse en las circunstancias actuales y lo más probable es que se retrase.
6. ¿Se pueden vender en Mintos las Notes de Nera en el mercado secundario?
Sí. Los inversores pueden poner a la venta y negociar en el mercado secundario las Notes que cumplan los requisitos, es decir, las Notes que no estén pendientes de pago ni en situación de mora, siempre que se cumplan las condiciones habituales de liquidez y demanda de la plataforma.
7. ¿Por qué sigue aumentando el importe pendiente?
Dado que, en estos momentos, los pagos programados no se están recibiendo a tiempo, las cantidades que normalmente se reembolsarían a los inversores siguen pendientes y se acumulan como pagos en situación de mora.
8. ¿Significa que, sin esos pagos, se pierden las inversiones?
No, por ahora no se puede llegar a esa conclusión. Los retrasos que sufren los titulares de las Notes se deben al retraso en los flujos de caja previstos, que dependen de la resolución de las reclamaciones subyacentes y de la investigación de la SRA.
Nota final
Entendemos que la incertidumbre y la falta de claridad pueden resultar frustrantes, sobre todo en una clase de activos en la que los plazos están intrínsecamente ligados a procesos legales y normativos.
Seguiremos trabajando de cerca en este asunto y compartiremos novedades tan pronto como haya información nueva y relevante, o como mínimo cada dos semanas, aunque no haya nada importante que comunicar. También publicaremos cada novedad en el hilo de la comunidad.
En aras de la transparencia y la coherencia, evitaremos las especulaciones y nos centraremos en los acontecimientos confirmados a medida que se produzcan.