Dies ist ein Folge-Update zum Nera-Litigation-Funding-Portfolio auf Mintos.
Hintergrundinformationen zu den Zahlungsverzögerungen, der Struktur der Schuldverschreibungen, dem Rückkaufprozess, der laufenden SRA-Prüfung und früheren Entwicklungen zu den zugrunde liegenden Ansprüchen finden Sie in unseren vorherigen Mitteilungen, unter anderem in unserem letzten Update vom 15. Juni 2026.
Seit unserer letzten Mitteilung sind die Gespräche über mögliche Lösungen für die aktuellen Zahlungsverzögerungen weiter fortgeschritten. Die Parteien arbeiten nun daran, die Rahmenbedingungen für die Restrukturierung fertigzustellen.
Da diese Arbeiten noch andauern, können wir zum jetzigen Zeitpunkt noch keine konkreten Bedingungen bekannt geben. Weitere Einzelheiten werden mitgeteilt, sobald die entsprechenden Unterlagen fertiggestellt sind. Seit unserem letzten Update sind keine Tilgungszahlungen eingegangen.
Was die Prüfung durch die Solicitors Regulation Authority (SRA) betrifft, so hat es seit unserem letzten Update keine wesentlichen Entwicklungen gegeben.
Wir sind davon überzeugt, dass die Restrukturierung den Investoren einen Weg zur Rückzahlung ebnen wird. Wir stehen weiterhin im Austausch mit allen relevanten Parteien und werden Sie über weitere Entwicklungen auf dem Laufenden halten.
Häufig gestellte Anlegerfragen
1. Wie konnte Nera bisher die Zinszahlungen bedienen, wenn noch kein Fall abgeschlossen wurde?
Seit der Emission der Schuldverschreibungen ist Nera Capital Funding 2 DAC verpflichtet, auf der Ebene des Kreditunternehmens eine Barreserve vorzuhalten. Die bisherigen Zinszahlungen an die Investoren wurden in erster Linie aus dieser Reserve sowie aus anderen beim Kreditunternehmen verfügbaren Cashflows bestritten. Die aktuelle Verzögerung ist darauf zurückzuführen, dass der Abschluss der zugrunde liegenden Fälle länger dauert als ursprünglich erwartet und die Reserve sowie die eingehenden Zahlungsströme nicht mehr ausreichen, um die planmäßigen Zahlungen gemäß dem ursprünglichen Zeitplan zu decken.
2. Warum werden die Schuldverschreibungen nicht einfach verlängert?
Die vertraglichen Bedingungen der Schuldverschreibungen erlauben es weder Mintos noch dem Kreditunternehmen, die Laufzeit einseitig zu verlängern. Jede Änderung des Zahlungsplans muss im Rahmen einer formellen Restrukturierung erfolgen. Genau darüber wird aktuell mit dem Kreditunternehmen und der Gruppe der vorrangigen Kreditgeber verhandelt. Aus wirtschaftlicher Sicht wird erwartet, dass die zur Diskussion stehende Struktur ähnlich wie eine Verlängerung funktioniert (Neuausrichtung der Zahlungen über einen längeren Zeitraum, um sie an den Zeitplan der Fallabschlüsse anzupassen), wobei der rechtliche Rahmen der Schuldverschreibungen eingehalten wird.
3. Warum werden aufgelaufene und noch ausstehende Zinsen je nach Serie der Schuldverschreibungen unterschiedlich verbucht?
Dies hilft, klar zwischen den vertraglichen Ansprüchen der Investoren aus den Schuldverschreibungen und ihrer aktuellen Darstellung auf der Plattform zu unterscheiden
Was geschuldet wird (gemäß den Bedingungen der Schuldverschreibungen):
- noch nicht zurückgezahlte Kapitalbeträge und
- die planmäßigen Zinsen, die bis zu dem Zeitpunkt aufgelaufen sind, an dem der Kreditnehmer seine Zahlungen einstellte.
Sobald die 60-tägige Nachfrist des Kreditnehmers abgelaufen ist, wechselt der Status des ausstehenden Kapitalbetrags zu „Ausstehende Zahlungen“. Ab diesem Zeitpunkt berechnet Mintos Zinsen für ausstehende Zahlungen auf diesen ausstehenden Kapitalbetrag, bis er zurückgezahlt ist.
Warum verschiedene Serien auf der Plattform aktuell unterschiedlich aussehen können. Die Serien befinden sich an verschiedenen Punkten derselben zweistufigen Logik:
- Serien, bei denen die Frist von 60 Tagen bereits abgelaufen ist, sind in den Status „Ausstehende Zahlungen“ gewechselt und es fallen Zinsen für ausstehende Zahlungen an.
- Serien, die sich noch innerhalb der 60-Tage-Frist befinden, haben noch nicht den Status „Ausstehende Zahlungen“.
Serien mit nahender oder bereits eingetretener Fälligkeit weisen wiederum ein anderes Verhalten auf, da die Wechselwirkung geplanter Zinstermine mit dem Fälligkeitsdatum und dem Übergang in „Ausstehende Zahlungen“ zu unterschiedlichen Darstellungsformen geführt hat. Beispielsweise werden bestimmte fällige Serien zwischen „Ausstehendes Kapital“ und „Ausstehend“ aufgeteilt, während bestimmte im Juni fällige Serien noch nicht als überfällig angezeigt werden.
Was wir tun: Wir haben diese Unstimmigkeiten erkannt und arbeiten an einer Lösung, damit die Darstellung auf der Plattform der oben beschriebenen Sachlage entspricht. Die vertraglichen Ansprüche der Investoren aus den Schuldverschreibungen werden durch deren Bedingungen geregelt und nicht dadurch beeinflusst, wie das Dashboard sie aktuell darstellt.
4. Was deckt die ATE-Versicherung und was nicht?
Eine After-the-Event-Versicherung (ATE) deckt auf Fallebene zwei konkrete Positionen ab: Auslagen (wie Gerichtsgebühren und Kosten für Sachverständigengutachten) sowie die Rechtskosten der gegnerischen Partei für den Fall, dass es zu einem Gerichtsverfahren kommt und die Sache verloren geht. Sie deckt keine Risiken, die außerhalb des eigentlichen Gerichtsverfahrens liegen. So greift sie beispielsweise nicht bei einer Insolvenz einer Anwaltskanzlei, behördlichen Eingriffen der SRA oder anderen operationellen Risiken auf Seiten des Kreditnehmers.
Mintos überprüft anhand der Unterlagen, die das Kreditunternehmen im Rahmen der Standardberichterstattung zum Kreditportfolio vorlegt, ob auf Fallebene eine ATE-Deckung besteht.
5. Warum zahlt Nera auf einer anderen Plattform noch Zinsen, nicht aber auf Mintos?
Die Forderungen auf den beiden Plattformen beziehen sich auf unterschiedliche Rechtsfälle in verschiedenen Ländern mit unterschiedlichen Zahlungsplänen und zugrunde liegenden Kreditnehmerstrukturen. Bei den beiden Portfolios handelt es sich nicht um denselben Forderungsbestand, sodass der Cashflow-Status auf der einen Plattform keine direkten Rückschlüsse auf die Lage auf der anderen Plattform zulässt.
6. Wie stark ist das Kreditportfolio von Nera auf der Ebene einzelner Kreditnehmer konzentriert?
Wir können keine Einzelheiten auf Ebene einzelner Kreditnehmer offenlegen, einschließlich der Identität oder des relativen Umfangs einzelner Engagements in Anwaltskanzleien innerhalb des Kreditportfolios von Nera. Dies steht im Einklang mit unserer üblichen Praxis bei allen Kreditunternehmen auf der Plattform und spiegelt die Vertraulichkeitsverpflichtungen wider, die für Informationen über Gegenparteien gelten.
Wir konzentrieren uns vor allem auf die strukturellen Absicherungen, die auf Ebene des Kreditunternehmens gelten: die Rückkaufverpflichtung, die ATE-Deckung für den Fallpool und die Sicherungsposition unter den Schuldverschreibungen, die so konzipiert sind, dass sie unabhängig von der jeweiligen Zusammensetzung der Kreditnehmer jederzeit funktionieren.
7. Gilt die Rückkaufverpflichtung, und wann tritt sie in Kraft?
Ja. Die Rückkaufverpflichtung gilt, wenn eine Zahlung des zugrunde liegenden Kreditnehmers länger als 60 Tage überfällig bleibt. Nach Ablauf dieser 60 Tage ist Nera Capital Funding 2 DAC verpflichtet, die betroffenen Kredite zurückzukaufen, und der Betrag wechselt auf Mintos in den Status Ausstehende Zahlungen. Ab diesem Zeitpunkt beginnen von Mintos berechnete Zinsen aus Ausstehenden Zahlungen auf den verzögerten Betrag aufzuzinsen. Es ist wichtig zu beachten, dass während der anfänglichen 60-tägigen Überfälligkeitsphase keine Verzugszinsen anfallen. Dies liegt daran, dass der Vertrag mit Nera Capital Funding 2 DAC keine Verzugszinsen vorsieht, bevor die Rückkaufverpflichtung ausgelöst wird. Andere Kreditunternehmen auf Mintos können abweichende Regelungen haben.
Es ist ebenfalls wichtig zu verstehen, dass die Rückkaufverpflichtung nicht bedeutet, dass sofort liquide Mittel für Rückzahlungen zur Verfügung stehen. Unter den aktuellen Umständen sind die zugrunde liegenden Forderungen noch nicht abgeschlossen, und Nera Capital Funding 2 DAC verfügt möglicherweise nicht über ausreichende Cashflows für Rückkaufzahlungen, bevor aus dem zugrunde liegenden Rückforderungsprozess Gelder eingehen.
Einfach ausgedrückt wird die Rückkaufverpflichtung nach 60 Tagen Zahlungsverzug ausgelöst und Zinsen aus Ausstehenden Zahlungen beginnen anzufallen, aber die tatsächliche Rückzahlung hängt davon ab, wann Nera Capital Funding 2 DAC Rückflüsse aus den zugrunde liegenden Ansprüchen erhält.
8. Was verursacht die Verzögerung bei der Beilegung der zugrunde liegenden Ansprüche?
Der Rückforderungsprozess wurde durch ein laufendes Gerichtsverfahren beeinträchtigt, von dem erwartet wird, dass es klärt, ob bestimmte Verbraucheransprüche gebündelt statt einzeln verfolgt werden können.
Ein kollektiver Ansatz könnte das Anspruchsverfahren effizienter machen und die damit verbundenen Kosten senken. Solange diese rechtliche Frage geklärt wird, verläuft der Fortschritt bei einigen individuellen Ansprüchen langsamer als ursprünglich erwartet.
Nach aktuellem Kenntnisstand könnte bis Ende des Sommers oder im Herbst 2026 mehr Klarheit entstehen. Der Zeitplan hängt jedoch von rechtlichen und aufsichtsrechtlichen Verfahren ab, die außerhalb der Kontrolle der Parteien liegen.
9. Kann Nera Ltd Cashflows aus seiner Geschäftstätigkeit außerhalb von Großbritannien nutzen, um Verpflichtungen auf Mintos zu bedienen?
Nein. Nera Capital Ltd hat keine vertragliche Verpflichtung, Nera Capital Funding 2 DAC zu unterstützen. Ihre Aufgabe besteht darin, die zugrunde liegenden Ansprüche und den Rückforderungsprozess zu verwalten, nicht aber darin, Rückzahlungen zu garantieren.
10. Handelt es sich bei der SRA-Prüfung um ein vorübergehendes Verwaltungsproblem oder um ein ernsthafteres Anliegen?
Jede Überprüfung durch eine Behörde ist ernst zu nehmen. Uns wurde mitgeteilt, dass es sich bei der Überprüfung um eine branchenweite Solvenzprüfung von Anwaltskanzleien handelt und nicht um sonstiges Fehlverhalten. Dennoch liegt es an der SRA, ihre Schlussfolgerungen zu ziehen und eine mögliche Lösung der Prüfung herbeizuführen.
11. Andere Prozessfinanzierer haben erklärt, sie seien von der SRA-Prüfung nicht betroffen. Wie kann sie dann branchenweit sein?
Die SRA-Prüfung betrifft einen klar abgegrenzten Kreis britischer Anwaltskanzleien mit einem hohen Volumen an Verbraucheransprüchen und nicht den gesamten Bereich der Prozessfinanzierung. Andere Geldgeber, deren Kreditmodell oder Kreditnehmerbasis sich unterscheidet, sind möglicherweise nicht betroffen. Unser Update spiegelt die Situation speziell für die Anwaltskanzleien wider, die über Nera-Schuldverschreibungen finanziert wurden.
12. Ist die SRA-Prüfung auf britische Kredite beschränkt?
Ja. Nach aktuellem Kenntnisstand ist die aufsichtsrechtliche Prüfung auf britische Kreditvergabe- und Finanzierung von Rechtsstreitigkeiten beschränkt.
13. Wann werden die Zahlungen wieder aufgenommen?
Derzeit gibt es keinen festgelegten Zeitplan für die Wiederaufnahme der Zahlungen. Die Wiederaufnahme der Zahlungen hängt vom Abschluss der aufsichtsrechtlichen Prüfung und der Wiederherstellung des normalen Servicings ab. Der Zeitpunkt hierfür ist ungewiss.
14. Wird der noch nicht fällige Kapitalbetrag zum Fälligkeitszeitpunkt der Schuldverschreibungen fristgerecht zurückgezahlt?
Auf Grundlage der von Nera Capital bereitgestellten Informationen und der Natur von Vermögenswerten aus der Finanzierung von Rechtsstreitigkeiten besteht eine erhebliche Wahrscheinlichkeit, dass sich die Beilegung von Fällen über die ursprünglichen Fälligkeiten der Nera-Schuldverschreibungen hinaus verzögert. Dies ist ein bekanntes strukturelles Merkmal der Prozessfinanzierung, bei der der Zeitpunkt der Rückflüsse von Gerichtsverfahren, Vergleichen und Vollstreckungsmaßnahmen abhängt.
Daher kann die Rückzahlung des Kapitals bei Fälligkeit unter den aktuellen Umständen nicht garantiert werden und wird höchstwahrscheinlich verzögert erfolgen.
15. Können Nera-Schuldverschreibungen auf Mintos auf dem Sekundärmarkt verkauft werden?
Ja. Investoren können berechtigte Schuldverschreibungen – also Schuldverschreibungen, die sich nicht in Ausstehenden Zahlungen befinden oder überfällig sind – auf dem Sekundärmarkt listen und handeln, vorbehaltlich der üblichen Liquiditäts- und Nachfragebedingungen auf der Plattform.
16. Warum steigt der überfällige Betrag weiter an?
Da geplante Rückzahlungen derzeit nicht fristgerecht eingehen, bleiben Beträge, die normalerweise an Investoren zurückgezahlt würden, offen und summieren sich zu überfälligen Zahlungen.
17. Bedeutet das Ausbleiben der Zahlungen, dass die Investitionen verloren sind?
Nein, derzeit lässt sich ein solcher Schluss nicht ziehen. Die Verzögerungen für Inhaber von Schuldverschreibungen spiegeln verzögerte erwartete Zahlungsströme aus der Beilegung der zugrunde liegenden Ansprüche sowie der SRA-Prüfung wider.
18. Werden auf verspätete Zahlungen weiterhin Zinsen berechnet?
Während der anfänglichen Zahlungsverspätung des Kreditnehmers von bis zu 60 Tagen fallen keine Zinsen an. Sobald der Zeitraum von 60 Tagen abgelaufen ist, wird die Rückkaufgarantie ausgelöst und die Kredite wechseln in den Status Ausstehende Zahlungen. Ab diesem Zeitpunkt beginnen auf den verzögerten Betrag (Zinsen aus Ausstehenden Zahlungen) entsprechend den geltenden Verträgen Zinsen aufzulaufen und bleiben zusammen mit dem ausstehenden Betrag zahlbar.
Abschließender Hinweis
Wir verstehen, dass Ungewissheit und eingeschränkte Transparenz frustrierend sein können, insbesondere bei einer Anlageklasse, bei der der Zeitplan naturgemäß eng mit rechtlichen und regulatorischen Verfahren verknüpft ist.
Wir werden die Situation weiterhin genau verfolgen und Updates veröffentlichen, sobald neue, wesentliche Informationen verfügbar sind, mindestens aber alle zwei Wochen – selbst dann, wenn es nichts Wesentliches zu berichten gibt. Außerdem werden wir jedes Update im Community-Thread veröffentlichen.
Um Transparenz und Konsistenz zu gewährleisten, werden wir Spekulationen vermeiden und uns auf bestätigte Entwicklungen konzentrieren, sobald diese eintreten.