Warum ist der Wert meines High-Yield Bonds Portfolios niedriger als der von mir zugewiesene Betrag?
Wenn Sie Ihr High-Yield Bonds Portfolio aufladen, kann es sein, dass der Portfoliowert etwas niedriger ist als der Aufladebetrag. Kurz gesagt liegt das daran, dass mit Bargeld aufgelaufene Zinsen und Aufschläge auf die Anleihe bezahlt werden.
In diesem Artikel wird genau erklärt, was mit Ihrem Geld ab dem Zeitpunkt der Aufladung geschieht, warum die Zahlen so aussehen, wie sie aussehen, und was Sie künftig erwarten können.
Was passiert, wenn ich das High-Yield Bonds Portfolio auflade?
Sobald ein Aufladebetrag dem High-Yield Bonds Portfolio zugewiesen wird, wird Ihr Bargeld automatisch eingesetzt, indem Bruchteile einer Diversified-Auswahl von Anleihen gekauft werden. Diese Käufe erfolgen zu den aktuellen Marktpreisen, nicht zu den Nennwerten der Anleihen.
Dieser Unterschied ist der Grund, warum Ihr Portfoliowert und der Aufladebetrag nicht sofort identisch sein müssen.
💡 Was ist der Nennwert? Jede Anleihe hat einen Nennwert (auch Nominalwert genannt) – dies ist der Betrag, den der Anleiheemittent bei Fälligkeit zurückzahlen wird. Auf diesem Betrag wird auch Ihr Kupon (die Zinsen) berechnet. Beispielsweise zahlt Ihnen eine Anleihe mit einem Nennwert von 1.000 € und einem jährlichen Kupon von 10 % 100 € pro Jahr – unabhängig davon, was Sie dafür bezahlt haben. |
Wenn das High-Yield Bonds Portfolio in Anleihen investiert, können zwei Faktoren den Kaufpreis über den Nennwert erhöhen:
- Ein Marktaufschlag: Die Anleihe wird über ihrem Nennwert gehandelt
- Aufgelaufene Zinsen: Zinsen, die sich seit dem letzten Kuponzahlungstermin aufgebaut haben
Wenn Sie also 1.000 € zuweisen, fließt ein Teil dieser 1.000 € in den Aufschlag und die aufgelaufenen Zinsen. Der verbleibende Betrag bildet Ihre tatsächliche Nennwert-Exponierung, und dieser Nennwert wird als der nominale Wert Ihres Portfolios angezeigt.
Wohin fließt deine Investition von 1.000 € tatsächlich?
Wenn Sie 1.000 € zuweisen und Ihr High-Yield Bonds Portfolio diesen Betrag in Anleihen investiert, wird dieser Betrag typischerweise wie folgt aufgeteilt:
| Teil Ihres zugewiesenen Betrags | Was es ist | Bekommst du es zurück? |
| Nennwertanteil | Die Kernanleiheinvestition bestimmt Ihre Kupons und die Rückzahlung bei Fälligkeit | ✅ Ja – bei Fälligkeit |
| Aufschlagsanteil | Zusätzlich gezahlt, weil die Anleihe über pari gehandelt wird; verringert Ihre effektive Rendite | ❌ Nein – in der YTM berücksichtigt |
| Anteil aufgelaufener Zinsen | Zinsen, die dem vorherigen Inhaber geschuldet sind; werden Ihnen mit dem nächsten Kupon zurückgezahlt | ✅ Ja – nächste Kuponzahlung |
| Portfolioguthaben (falls vorhanden) | Kleiner Restbetrag, der bis zur nächsten Kaufgelegenheit liquide gehalten wird | ✅ Ja – investiert oder beim Auszahlen zurückgezahlt |
Wenn der Wert Ihres Portfolios also etwas niedriger als Ihre Einzahlung angezeigt wird, liegt das daran, dass der Nennwertanteil naturgemäß kleiner ist, sobald Aufschläge und aufgelaufene Zinsen herausgerechnet werden. Mit der Zeit gleicht sich dies in der Regel aus, wenn Kupons gezahlt werden und sich die Renditen kumulieren.
Beispiel mit Zahlen
Angenommen, Sie weisen 1.000 € dem High-Yield Bonds Portfolio zu. Das Portfolio investiert in mehrere Anleihen. Hier ist eine vereinfachte Darstellung dessen, was passieren könnte:
| Komponente | Betrag | Schuldverschreibungen |
| Ihre Zuweisung | 1.000 € | Der Ihrem Portfolio zugewiesene Betrag |
| Für Nennwert ausgegeben | 930 € | Die nominelle Anleiheexponierung, die Sie jetzt halten |
| Für Aufschläge ausgegeben | 58 € | Marktpreis über dem Nennwert bei allen gekauften Anleihen |
| Für aufgelaufene Zinsen ausgegeben | 7 € | Wird dir über kommende Kuponzahlungen zurückgezahlt |
| Verbleibendes Portfolioguthaben | 5 € | Als liquide Mittel gehalten, bis zum nächsten Kauf |
| Angezeigter Portfoliowert | 935 € | Nennwert + Guthaben (Aufschläge ausgeschlossen, aufgelaufene Zinsen ausstehend) |
📌 Warum zeigt das Portfolio den Nennwert und nicht die Gesamtkosten an? Mintos zeigt deinen Nennwert als wichtigste Kennzahl an, da dies für einen Anleihe-Investor in der Regel die aussagekräftigste Zahl ist: Sie sagt dir, was du bei Fälligkeit erhalten solltest und worauf deine Kupons basieren. Der von dir gezahlte Aufschlag ist kein eigenes Anlagegut, sondern eine Kostenkomponente für den Kauf einer stark nachgefragten Anleihe, die bereits in der YTM eingepreist ist. Eine separate Anzeige wäre irreführend. |
Was sollte ich im Laufe der Zeit erwarten?
Sobald das Portfolio investiert ist, passiert Folgendes:
- Geplante Kupons. Zinszahlungen sollten am festgelegten Termin eingehen. Der erste Kupon, den du erhältst, beinhaltet die Rückzahlung aller aufgelaufenen Zinsen, die du beim Kauf gezahlt hast.
- Das Portfolio reinvestiert automatisch. Alle erhaltenen Kupons werden in neue Anleihepositionen reinvestiert, sodass sich dein Kapital im Allgemeinen im Laufe der Zeit verzinst.
- Der Wert deines Portfolios wächst. Mit zunehmenden Erträgen steigen sowohl der Gesamtportfoliowert als auch der Nennwert in Richtung deiner ursprünglichen Einzahlung und darüber hinaus.
- YTM ist dein Kompass. Die in deinem Portfolio angezeigte durchschnittliche YTM spiegelt deine erwartete jährliche Rendite über alle gehaltenen Anleihen wider. Dieser Wert berücksichtigt die gezahlten Aufschläge bereits.
💬 Einfach ausgedrückt Eine Einzahlung von 1.000 € in ein High-Yield Bonds-Portfolio ist so, als würdest du einem professionellen Einkäufer 1.000 € geben, damit er Anleihen zu den heutigen Marktpreisen erwirbt. Er kommt mit Anleihen im Nennwert von 930 € zurück, hat einen Aufschlag von 58 € gezahlt, um Kupons über Marktniveau zu erhalten, und 7 € Zinsen im Voraus in deinem Namen bezahlt, die dir mit dem nächsten Kupon erstattet werden. Deine 1.000 € sind vollständig berücksichtigt. Sie arbeiten vom ersten Tag an für dich. |
Ist ein niedrigerer Portfoliowert als meine Aufstockung ein Verlust?
Nein. Die Differenz zwischen deiner Aufstockung und dem angezeigten Portfoliowert ist kein Verlust. Sie spiegelt wider, wie die Preisbildung bei Anleihen funktioniert. Der gezahlte Aufschlag ist bereits in deine erwartete Rendite (YTM) eingepreist, und die aufgelaufenen Zinsen werden dir mit dem nächsten Kupon zurückgezahlt.
Was passiert, wenn ich direkt nach der Einzahlung auszahle?
Wenn du kurz nach der Investition eine Auszahlung beantragst, verkauft das Portfolio deine Anleihepositionen zu den aktuellen Marktpreisen. Je nach Zeitpunkt und Marktlage kannst du etwas mehr oder weniger als deine Einzahlung zurückerhalten. Anleihekurse können sich bewegen, und alle aufgelaufenen Zinsen werden zum Verkaufszeitpunkt abgerechnet. Eine Auszahlung kann ebenfalls Zeit in Anspruch nehmen, da sie von der Marktverfügbarkeit abhängt.
Was ist Yield-to-Maturity und was bedeutet es für mein Portfolio?
YTM (Yield to Maturity) ist deine erwartete jährliche Rendite, wenn alle Anleihen im Portfolio bis zur Fälligkeit gehalten werden. Sie berücksichtigt den Kuponzinssatz, den gezahlten Auf- oder Abschlag sowie das Timing aller Zahlungsströme. Es ist die mit Abstand nützlichste Kennzahl, um zu verstehen, was dein High-Yield Bonds Portfolio voraussichtlich erwirtschaften wird.